天工国际（港股代码：00826）近日发布2025年业绩，工模具钢业务表现亮眼——模具钢内销价涨4%，高速钢内销价大涨23%、量增12%。2026年一季度行业景气度延续，核心产品量价韧性强劲，引发市场对工模具钢涨价周期的广泛关注。

## 模具钢涨价背后的三大驱动力

### 🚗 新能源汽车大型压铸模具需求旺盛
随着一体化压铸技术在新能源汽车制造中的普及，大型压铸模具对高性能模具钢的需求显著提升。这类模具动辄数吨甚至数十吨重，对模具钢的纯净度、等向性、高温性能要求极高。天工国际国内模具钢市占率约35%，居行业首位，在大型压铸模具钢领域具有明显优势。

### ⚙️ 制造业景气回升带动工具钢需求
高速钢作为制造钻头、铣刀、丝锥等切削刀具的核心材料，其需求直接反映制造业活跃度。2025年下半年以来，中国制造业PMI持续处于扩张区间，机械加工企业产能利用率提升，带动高速钢内销量增12%、价涨23%。

### 🔩 高端模具钢国产替代加速
在贸易摩擦和供应链安全考量下，从汽车主机厂到模具企业，都在加速推进模具钢国产替代。天工国际的粉末冶金高速钢和高端模具钢产品，在性能上已接近甚至达到进口水平，成为国产替代的主要受益者。

## 行业影响分析

模具钢涨价对产业链各环节的影响：

- 上游（特钢企业）：天工、宝武特冶、大冶特钢等龙头受益于涨价周期，毛利率改善明显
- 中游（模具制造企业）：原材料成本占比约20%-35%，涨价带来成本压力，倒逼企业提升产品附加值和技术含量
- 下游（终端制造企业）：模具采购价可能微涨，但相对总制造成本占比较小，影响可控

> 当前模具钢市场价格参考（5月13日）：
> - H13（4Cr5MoSiV1）天津 Φ20-90：18,300元/吨
> - Cr12深圳 Φ14-50：13,800元/吨
> - NAK80上海 100-300厚：14,900元/吨
> — 数据来源：金投网

## 后续走势判断

行业分析人士认为，2026年模具钢涨价周期能否延续，取决于三个关键变量：

1. 新能源汽车销量 — 若全年销量超1500万辆，大型压铸模具钢需求将持续旺盛
2. 制造业投资 — 2000亿超长期国债支持设备更新，对工具钢需求形成有力支撑
3. 出口关税 — 天工外销受北美高额关税影响明显，内销能否完全弥补出口缺口是关键

综合来看，模具钢涨价周期在2026年上半年有望延续，但下半年需关注全球经济放缓风险。

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